分时图上某分钟的股票价格是如何确定的呢？一个自然的想法是该分钟内所有成交的某种平均价。但是我们仔细观察分时图，就会发现某一分钟，比如10:25刚开始不久，曲线就延伸到该分钟了，随后在该分钟内，代表它的价格的那一点会上下波动。所以分时图上最新一分钟的价格是软件接收到的最近一批交易的价格，而过去任何一分钟的价格都是该分钟内软件最后接收到的一批交易的价格。如果我们绘制出更精细的每秒的价格图，分时图上的曲线就相当于在该图上每60个点选取一个点连接而成。如果一分钟内价格有较大的波动，分时图的曲线形状在细微处就有一定的随机性。如果我们用每分钟内的平均价格画成另一条平均分时图，再在该图的每一点上下方标出该分钟内的最高和最低价格，从而组成一个区间图，那么我们现有的分时图就会是在该区间中的一条。
这里我所谓软件接收到的一批交易的价格，就是各种软件里所谓分时成交明细里一条明细的价格。
时间 价格 数量（手） 买卖 笔数
14:52 7.77 600 B 14
上面是一条明细样例。在一分钟内会有多条明细。我们已经说了，这些明细仍然不是逐笔交易的信息，从最后一栏的笔数也可以看出。不同软件更新明细的频率不同，有的5秒，有的3秒【在招商银行所用的通达信客户端中，时常可以看到一分钟内有多达18条明细】，这样一分钟内显示的明细条数和每条内容就都不同。即使是同一款软件，在不同分钟内显示的明细数量也有差异，这应该是由于软件运行上的延迟、网络停顿和软件发现某次交易量为零合并综合造成的，结果就是每分钟内明细的数量不会超过一个最大值，可能为小于等于它的某个数。
那么这个更精细的价格是不是它所包含的所有笔数成交的价格的平均值呢？为了精确地获取股票的价格波动，应该如此。我原来设想的也是这样，但是在观察了一些明细后，发现用平均价格解释有些奇怪。例如先后两条明细，分别是卖盘和买盘（买卖盘或者内外盘的含义稍后会做分析），买盘的价格却比卖盘的还低。或者连续两条买盘，时间上较后的比较前的价格还低。原来与分时图类似，分时成交明细里的价格也是它包含的最后一笔成交的价格。因此在反映精细的价格波动上，也有与分时图同样的毛病。
此外要说明的是，符合一定数额标准的大笔交易会通过证券公司直接在买卖双方之间约定价格成交。
在炒股软件和有关股票信息的网站上，经常能看到LEVEL-2行情这个词，很多介绍都把它说成能帮助投资者掌握先机、一窥股市奥秘的高级信息。在平仓、满仓、短线、长线内盘、外盘一堆活生生的中文词中掺入这样一个英文单词，确实显得高大上和神秘，我猜这或许就是它的发布方的用意，因为与免费的普通行情不同它是要花钱买的（券商、炒股软件开发商等从业公司向证券交易所购买，再出售给投资者）。
实际上LEVEL-2行情的中文意思就是二级行情，平淡无奇，就像电信领域每隔一段时间被运营商吵得风生水起的3G、4G，就是英文第三代第四代的简称。有LEVEL-2，自然也有LEVEL-1和LEVEL-3。这些词在国外与中国的含义稍有差别。例如在美国，单纯说一级二级三级指的是券商提供的不同服务级别，level 1 quotes（一级行情）指的是最新成交价以及开盘价、历史高低位等信息；二级行情则包括买卖档位的信息。在中国，普通行情，也就是一级行情，指的是证券交易所每6秒钟发布的股票成交价格、成交量和上下各5档等数据；LEVEL-2行情则是证券交易所后来推出的每隔3秒钟发布的股票成交更精确和全面的数据，包括成交价，交易量，逐笔交易信息、各10档的委托买卖单、委托买卖单明细、总量和加权价格。值得指出的是，逐笔交易的价格正是前面提到的一条买单和一条卖单参与的一笔交易的价格。笔是股票交易的基本单位，逐笔交易信息反映了股票交易最精细和琐碎的图景。分时图和分时成交明细里的价格则分别是每隔一分钟和几秒中截取一笔交易的价格作为期间所有交易的代表。