最近的闪电熊中，持有B份额的投资者问我，“我B份额是1.00元购买的，目前价格处于跌停0.80元，我如何避免亏损？”

 

普通投资者总是认为，交易价格为证券的价值，及即使B处于跌停价格，他们还是认为手中的B份额值0.8元钱，其实B份额的净值仅为0.4元钱，而且由于涨跌停板的限制，B份额的价格与净值的偏离进一步拉大。如果1.00元成本计算，0.8元亏损仅20%，心理上能接受，但是按0.4元计算，亏损已经60%，投资者心理接受起来比较困难。

 

身边的投资分级基金B份额的朋友，在赚钱的时候基本不会研究分级基金结构与机制。只有在下跌时候才会仔细研究并咨询专业人士。在闪电熊中，我接到朋友关于分级基金的电话基本是之前的10倍之多。

 

投资者处于亏损的时候研究B份额，还突然发现还要“下折条款”，让他们恐惧进一步加剧……。不知如何是好？在恐慌中，他们都会去计算，如果买入A份额配对转换母基金的盈亏，以及是否会遇到巨额赎回的问题。这进一步验证了，投资者不是智商低，而是之前基本没有去研究分析，直接购买。在亏损后，才深入研究产品机制，而非在投资之前仔细研究。

 

之后更令人发指的是，在市场反弹时候，很多投资者去买入已经出发下折的分级B份额，之前几个郁闷至极的朋友在我的提醒之下卖出手中B份额…… 这些买入下折的投资者，基本上没有任何认知过程，直接被判死刑，心理难以接受事实……

在笔者看来，分级基金的机制已近完美（除触发下折之后还交易一天除外）。之前等权90下折B份额的溢价率高达40%，经过一轮市场教育之后，深100B份额临近下折时候，溢价不到20%。不过这些都是2012-13年的事情，最近分级基金规模从1000亿增长到5000亿元，很多投资者并未经历之前的市场，投资者教育，或许只能通过市场教育吧。

 

普通投资者总是认为，交易价格为证券的价值。但是在闪电熊中，由于涨停板限制，导致分级基金的价格与价值严重偏离。如果指数跌幅大于5%以上，由于B份额的杠杆属性，如果B净值低于1.00，B份额净值跌幅为10%以上，但是B份额的价格的最多跌10%，如果市场连续跌幅造成B净值与B价格大幅偏离。

例如转债B某日净值跌幅近40%，但是价格也就跌停而已……

 

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为了避免分级基金的价格与价值严重偏离的问题，最有效的解决方式之一便是取消分级基金A\B份额的涨停板限制。

 

就如之前的案例，投资者1.00元，买入B份额，由于涨停板限制，跌停于0.80元，导致投资者错误的认为自己仅亏损20%，如果放开涨跌停板限制，价格跌到0.5元左右，投资者心理也可以接受50%跌幅，投资者接受市场价格跌幅较大，比如在这次闪电熊中不少股票跌幅超过50%。临近下折，B份额的溢价率也会得到有效的控制。

 

分级基金仅是工具，就是稍微复杂了点。分级基金相对非常公平的产品。“取消分级基金A\B份额的涨停板限制” 个人认为是最简单有效的方式。其实在闪电熊中，杠杆产品避免巨亏基本是不可能的，市场巨幅下跌，杠杆工具还加了杠杆，跌幅更大，关键是如何让人更容易接受、让该承担亏损人承担，而非因为某些原因，让无辜者承担亏损。

 

关于其他建议：

1. 触发下折后A、B同跌: 有悖于借钱炒股的契约精神，你还愿意买A不？

2. 取缔分级基金：亏损的还是溢价买入B份额的投资者，A投资以净值赎回，心里乐开花。杠杆产品中性工具，也是趋势。毕竟可以提供资金利用效率。严禁场外配资到时无法满足的需求，可以通过标准化分级产品解决。