保本基金规模与业绩统计分析【DataSay13】
自2003年6月27日，第一支保本基金南方避险增值成立以来，保本基金的规模从50亿规模发展到近1600亿（截至2015年底），每次市场大幅波动都是保本基金快速发展的时期，目前制约保本基金规模增涨的原因是保本额度受限。资管计划与P2P已经将很多担保公司拖下水，符合证监会规定具有10亿净资产的担保公司唯数不多，目前保本额度与QDII额度一样价值不菲。尽管如此，保本基金仍是银行等基金销售渠道最热销的产品，言归正传看数据……
保本基金规模统计
1.保本基金规模
（数据截至2015年底）
2. 保本基金规模排名（单只基金TOP20）
（数据截至2015年底）
3. 保本基金规模（公司合计）
担保条款
保本基金到期保本通常引入担保公司。但是我们仔细想想，如果隔壁老王投资股票，一年支付你1%的费用，由你为其投资收益进行担保，即老王赚了钱归老王，老王亏了钱你补偿给他。这样的事情，你干不？ 当然不合算。 但是其实老王他妈跟你又签了一个没有费用的反担保协议，即老王赔钱了，你赔钱给老王，老王他妈再赔你钱。你当个通道收1%，这还差不多。
说到这，你就明白了其实保本基金的实际担保人是基金公司，而不是担保公司，担保公司就是一个通道。问题来，万一股票亏钱了基金公司补偿，但是100亿保本基金估计投资股票的部分最多也就10亿，90亿投资债券，如果哪天遇见“黑天鹅”，保本基金重仓的债券违约的了，保本基金的亲妈，基金公司估计就要赔8，9亿。大公司基金公司还赔的起，小基金公司真不一定了。
保本策略
保本资产配置一般被称为动态资产配置（dynamic asset allocation）。动态资产配置以一种有计划的方式（基于系统规则与主动判断是相对的）改变资产配置来调整投资组合的风险敞口。然而，这个名字有误导，因为所有的资产配置策略都应该是动态的，不仅仅是这一个。
- OBPI策略:
- CPPI策略:
- TIPP策略:
保本配置的前提是投资者的风险承受能力取决于投资组合价值。如果投资组合价值跌到某个水平以下（地板价值），投资者的风险承受能力下降为零，则投资组合中应该大比重购进保守资产。随着投资组合价值上升到地板价值以上，投资者的风险承受能力增加了，则投资组合中应该大比重购进激进资产。保本资产配置根据投资组合价值和地板价值的相对位置（复制一个看跌期权），在风险和保守资产之间动态地改变投资组合的资产配置。保本投资组合倾向于追随趋势，并投资更多表现良好的资产种类。恒定比例组合保险（Constant Proportion Portfolio Insurance, CPPI）是一个保本资产配置的普遍策略。决定风险资产投资量的公式如下：
$ in risk assets = m * (assets – floor)
其中m是风险资产投资乘数，assets指的是投资组合中持有的总资产的价值，floor是投资组合价值允许的最小值。Assets减去floor就是缓冲，或者叫可以投资于风险资产的资金。风险资产乘数m比1大。Floor有一个初始的正的值，而且它会随时间增长或波动。缓冲的一个固定比例（m）被投资于风险资产。当缓冲等于零，投资组合停止向风险资产P436投资。如果投资组合的价值跌到地板价值以下，投资组合就锁定现金，而且保持现金投资（现金套牢风险），除非投资者以一个新的投资策略重新构造投资组合。
乘数（m）决定投资风险资产的最大杠杆倍数，投资风险资产需要把策略锁定在一定资产比例或资产金额内。比如，乘数为“5”代表只要在重新平衡期间风险资产比重不变动超过20%，策略就有效。乘数可以根据市场波动反向地动态调整，以便增加一层新的保护，以免策略被现金套牢。
举个例子，假定一个总资产价值为100美元的投资组合，一个最低地板价值为75美元，且m等于2。最初的风险资产配置是50美元（2×（100-75））。如果风险资产跌了10%，它们在投资组合中的价值就是45美元。投资组合现在由45美元的风险资产和50美元的保守资产组成，共计95美元。新的对风险资产的投资将是40美元（2×（95-75））。当风险资产跌价时，投资组合会卖出风险资产。在重新平衡后，投资组合有40美元的风险资产和55美元的保守资产。
基金业绩
通过数据我们发现，即使同期发行的基金之前业绩分化也是十分严重，当然通过多年经验的积累，某些基金公司在保本基金形成自身的竞争优势。
结论
保本基金到底是否值得投资呢？目前而言，2016年基本没有看出哪方面的投资具有更高的潜在收益，保本基金其实也是一个不错的选择，如何选择保本基金呢？看数据，尽量选择保本基金业绩好且大的基金公司的产品。
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