什么是优先管理型的FOF，通俗的讲究是挑选炒股高手的产品，并且优选管理人型FOF描述的他们的备选管理人组合是这样的：

但是，FOF有什么魅力可以把英雄们聚集在一起呢，导致现实通常是这样的：

一、海外的FOF

回到我们的题目“优选管理人型FOF并不那样美好”，为什么这样说呢，我们先讲一个罗素投资集团的故事：《中信证券收购的罗素到底是个啥公司?》

故事从2015年8月10号的一个新闻说起…… 近日，中信证券国际通过竞价从伦敦股票交易所（London Stock Exchange Group Plc，下称伦交所）手中购买了资产管理公司罗素投资（Russell Investments），价格可能高达18亿美元（PS：不知道华夏基金的估值是多少）。目前交易还未最终完成，还有几个条款没有确定。

美国罗素公司（http://www.russell.com）罗素期初主要业务是研究投资绩效，并为投资者提供投资顾问服务。最后发现投顾费赚不了多少，直接搞FOF、MOM模式收取管理费。充分说明了做管理人还是比做投资顾问赚钱。

罗素作为全球最大的MOM（管理人的管理人），在资产管理行业中拥有权威性地位。同时罗素也是仅有的几家可以提供资本市场研究、管理人研究、投资组合构建、投资组合执行以及指数服务的公司之一。罗素根据投资者的需求创新并整合能力，提供多元资产解决方案。这种多元资产解决方案结合了资产配置、管理人甄选和动态组合管理，从而在一个单一的投资组合中涉及了全球性的多元化资产类别和风格。

罗素致力于多元而均衡的投资，从而可以为您带来持续的高于平均水平的回报。2011年罗素在中国开设北京代表处，并成立平安罗素投资管理（上海）有限公司，为机构投资者和分销合作伙伴提供服务。罗素的合作伙伴和客户包括全球各地成熟的跨国投资者。

罗素指数 1、罗素1000指数(Russell 1000 Index):是在罗素3000指数中市值最大的首1,000家公司股票的加权平均数而编定。此指数大约包含了罗素3000指数中的公司的市场总值的92%，约价值121亿美元。 2、罗素2000指数(Russell 2000 Index): 创立时间:由FrankRussell公司创立于1972年，成份指数股股数2000家，则是罗素3000指数中市值最小的2000支股票构成。此指数大约包含了罗素3000指数11%的市场总值 3、罗素3000指数(Russell 3000 Index):包含了美国3,000家最大市值的公司股票，以加权平均的方法来编定的指数。

伟大的罗素公司在在2015年先是被FTSE收购后，FTSE仅保留罗素公司的指数业务，之后将FOF与MOM业务甩卖给了中信证券，但最后由于某些事件收购未完成…… 伟大的公司会被这样分解销售吗？只能证明罗素已经日渐衰退……   罗素的业务为何衰落呢，看张图你或许就明白了，2007年以来，美国主动基金规模持续萎缩，指数基金规模持续增长。优选管理人型FOF的模式规模逐渐减少。

二、现实中的困惑

上面这个图是我2015年初做的（如果你看类似图，多半是模仿笔者的)，当初还对上面的话深信不疑，但是经过一年经历与反思发现并非如此。以上结论成立需要几个前提条件：

• 可以配置到足够多的历史业绩优秀的产品（现实可以做到吗？）
• 优秀的产品之间的相关性为零或者不相关（现实可以做到吗？）
• 收益率服从正太分布……（现实是这样吗？）

1.牛逼的私募不让你买哦

哪个私募最牛，当属泽熙莫属，如果当初你的FOF想投资点泽熙的份额，人家说排队购买的人已经从东直门排到西直门了……  或许我们不买泽熙，买点淡水泉啥的，估计一般也买不到。 对了一姐的产品当初似乎不限购结果现在呢？赚钱的策略最适合的规模就那么多，我为啥要你的钱呢？

2. 主动找上门的可能是人造美女哦

很多自称优秀的私募主动联系你希望配置他们的产品，PPT哗哗的、业绩飕飕的，展示的4个产品完美无缺，多心了问了一句，“你们产品都不错，你们就发行过这四个吗？” 人家回答，YES！

事后，找哥们人肉一下，才发现人家一共搞了20个产品，就4个不错……你说你咋保证我买的就是那个好的呢？

3.利益错综复杂

当初，一个朋友想搞个FOF产品，刚在公司上会讨论。下午就有一个号称董事长的朋友的人找到他说，听说你要搞一个FOF，我们私募的产品业绩不错，期望可以配置一些……他的回答是XXX， 结果是后来产品基本没搞成。

三、不要让FOF成为噱头被消费

P2P本来就非常不错的理念，瞬间原有的高利贷公司转型互联网金融搞P2P，不仅线上搞，线下还搞…… P2P从一个技术名词，脱落成过街老鼠，让真心搞P2P的人情何以堪。

如果FOF成为噱头被消费，让真心搞FOF的人情何以堪……   如同基金产品有好有坏，FOF也是有好有坏。 如何分辨好坏，就靠投资者自己了。但是普通投资者又如何分辨，而且越是不良资产包装的越过度……给的销售费用越高……   只能感叹优选管理人型FOF并不那样美好!

 

最后，本文故事纯属虚构，如果雷同纯属巧合……对了，别忘了转发，多谢！