最近有读者来问，关于投资”新发“还是“破发”保本基金的问题？ 看来市场钱越来越难赚，幸存下的投资者越发关心投资细节。回答这个问题，我们必须明白两个基本知识与假设前提:

• 保本基金的保本条款仅对认购期（基金发行期）购买且持有到期的投资者的本金进行担保，即开放期参与或退出的投资者不享有保本权利；
• 保本基金的历史保本率基本为100%，即在保本基金到期时候基金净值或累计净值都是大于1.00元的，这个是历史数据，所以未来是否一定未必。

“破发”保本基金净值数据

我们看到破发最严重的保本基金折价不到2.5%，剩余保本期限为两年，如果现在申购扣除申购费0.15%（一折），相对保本折价为2.3%左右。

• 如果基金净值大于1.00，则在破发状态申购保本基金的投资者有约年化1.15%的超额收益；
• 如果基金净值小于1.00，则在破发状态申购保本基金的投资者不享有保本权利，可能造成亏损；

其实保本基金使用CPPI策略，保本基金核心风险还是投资债券违约风险，假设保本基金投资AA以上的债券，到期保本的概率基本为99%，但万一遇见黑天鹅咋办，中间参与没有保本权利投资者不久傻眼了……

结论：投资“新发”还是“破发”保本基金？ 笔者觉得，目前给的年化1.15%的折价吸引力还是不够大，还是建议投资者购买新发保本基金，至少安全性高。如果保本基金净值继续下跌给一个年化5%以上收益，吸引力还是不错的，所以建议想购买保本基金还买新发基金，想套利的还是再等等。

参考资料：

• 保本基金的连带责任担保方式和买断式担保方式是神马？

• 保本基金结构与发展（40PPT的干货）
• 保本基金规模与业绩统计分析【DataSay13】