保本基金的连带责任担保方式和买断式担保方式是神马？
最近证监会官员保本基金的回答：
近日有媒体报道监管层可能暂停保本基金的注册，请问是否属实？对此有何评价？证监会答：2015年以来，受市场环境影响，保本基金发行数量大幅增加，管理规模增长较快。《关于保本基金的指导意见》（证监会公告【2010】30号）中提出了两种保本保障机制：连带责任担保方式和买断式担保方式。
问题来了，连带责任担保方式和买断式担保方式是神马？ 举一个例子：隔壁老王拿100万元炒股票，一年支付给你100万元的0.2%，2000元。如果老王炒股赚钱了归老王，如果亏了，你将其亏损补给他，这样的担保方式称为买断式担保。但是你想想炒股如此不确定大的事情，而且担保额是100万，支付担保费为2000元，你肯定不干!
如何让你接受这个担保模式呢？有两个解决方案：
方式一，提高担保费到10%，问题具体多少还要考核老王的炒股技术与是否有止损机制；
方式二，让老王他妈用价值400万的房产抵押，承担连带责任，如果老王亏了40万，你先赔老王40万，然后再向老王他妈追索，因为老王他妈承担连带责任，这种担保方式都称为连带责任担保方式;
目前的保本基金都采用连带责任担保的模式，最终担保人为基金公司，担保公司仅是一个通道作用。
监管部门注意到，目前已发行保本基金产品均采用了连带责任担保方式，且多数规定了担保方拥有无条件追索权条款。这样的保本保障安排，将由基金公司承担最终的可能风险损失，这与基金公司的资本金制度不相匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视。基于以上考虑，监管部门将尽快弥补制度性缺失。
意思就是现在大家都发保本，累计发行的保本基金规模已经高大2500亿元，问题出现了风险，基金公司的资本有这么多钱吗？答案是没有！未来保本基金如何担保呢？
目前保本基金的管理费通常为1-1.5%，如果不采用连带责任担保模式，而采用买断担保模式，担保公司势必要提高担保费，就算提高到1%的担保费，担保公司未必愿意，但是再高基金公司赚啥钱啊……
对于采用买断式担保方式的保本基金产品，基金公司在充分评估风险、合理测算风险承受能力基础上，可正常申请注册；申请注册连带责任担保方式保本基金产品的，基金公司须提前做好压力测试，妥善安排最终风险承担机制，切实履行“受托人”义务，保护好基金持有人合法权益。
如果搞连带担保模式，需要提高基金公司净资本，但是这个跟浮动收益管理型管理人的模式不匹配。轻资产模式的基金公司转型为重资产的公司似乎也与趋势不相匹配，毕竟8万元的公募基金规模中，保本基金规模仅为0.25万亿。
买断式担保方式可能是未来选择，这点势必提高担保公司风险，担保公司为控制风险，需要提高担保费，而且要对保本基金的投资运作进行实时监控，需要将目前保本基金的运营模式进一步规则化透明化，而且担保公司要监控。
还有另外一个问题，保本基金主要资金投资于债券，要是债券违约了这个窟窿就大了，信用衍生品需要登场了，购买一个债券违约保险，不管怎么说，保本基金的运营成本一定是提高了…… 保本基金获取潜在收益的能力降低了。但是办法总比困难多，对吧！
参考资料：
