【FOF】绿巨人组合的配置理念与思考（2016年8月）
郑志勇 合晶睿智
一直有网友问，你的绿巨人组合配置理念是什么？ 其实这个问题，在构建组合之初并没有仔细思考，而仅仅将自己之前的基金组合COPY而言。但是，之前基金基金组合又是如何构建的呢？全凭主观判断，但是每个人的决策都是基于自身的内部逻辑，不同的内部逻辑当然不会有不同的结果。
最近业务清淡又接连感冒与牙疼，但是思考不能停。从配置目标、配置策略与风险控制角度梳理一下思路：
配置目标：
配置目标与配置比例是相互对应的，在美国市场等发达国家，长期而且收益最高的是权益资产，但是权益资产的波动率也是最大，在中国最近十年收益最高的是房价，但是如果从1991年算起权益资产的收益不比房价低。投资者如果可以承担足够的风险配置指数基金不错的选择，但是每个人所处的年龄与经济周期不同，相同的配置最导致截然不同的结果。
决定每个投资者的资产配置目标因素通常有资产规模、风险偏好、收入状况等资产配置目标通常有以下三点：
- 抗通胀：20-30%权益资产+70-80%的固定收益资产；
- 平衡型：50-60%权益资产+40-50%的固定收益资产；
- 资本增值型：90%权益资产+10的固定收益资产；
当然，简单的三种分类并不十分细致，或者过于简单。又有另外一种理财解释是，将钱分为应对短期消费、应对重大事件、应对远期消费（或者称为养老），不同的钱处置方式不一样，短期消费当然是货币基金、应对重大事件、固定收益（权益投资在20%以内的）产品，远期消费在我看来就是90%以上权益资产的产品。短期货币很好理解，为啥应对重大事件要低权益呢？
结论：绿巨人组合是打算长期配置的组合，所以目前100%都是权益资产+贵金属，或者说这些并非我的全部资产，仅是资产的一部分。当然，最核心与是最重要的是，自己尚未财务自由，资本增值对于我很重要。
配置策略
配置目标已经确定基本100%配置权益资产。前文已经说过，长期而言权益资产的收益率是所有资产中收益最高。但是，权益资产有时一个大类，从国内外而言，有国内权益资产、港股H股，海外有美国股市与欧洲市场；从行业角度而言，中证指数公司将股票分为十个一级行业、二十三个二级行业。当然还有贵金属、能源、期货等等。
配置策略的作用是在配置目标确定情况下，提高组合收益率并降低组合波动性，为此配置50%的A股指数、20%的美国股票以及15%的H股ETF、15%的黄金资产。
- A股指数（50%），主要配置中证500指数、可选消费指数、信息技术行业指数、医药卫生与能源指数。配置前四个指数看好中国中盘股票以及这些行业，配置能源主要觉得现在能源价格低点。
- H股ETF（15%），替代沪深300指数，因为恒生国企指数成分股60%为金融行业，基本与沪深300指数的金融行业权重差不多，但是同一公司H股价格低。
- 美国股票（20%）、主要由两个QDII产品构成，华宝油气与美国可选消费，主要看好可选消费（电影、新科技等等），觉得原油目前处于低位。
- 黄金ETF（15%），黄金资产是有限对冲权益资产波动的工具，而且低利率有利于黄金价格上升，配置15%黄金，主要是期望黄金来降低整个资产的波动性。
大家或许有问题，你为啥都配置指数基金而不配置主动基金呢？这个问题非常好，主要是我觉得判断基金经理业绩稳定性是一个很难的技术，这方面我不行，所以我只买指数基金，关于主动基金配置可以参考王广国的<【FFO】公募FOF管理的道和术：10+年基金研究者的干货>。
风险控制
在确定配置目标时候，我们已经明确该组合为长期配置，拉长投资期限通常是控制风险最优方式。但是会引出另外一个问题，这个FOF组合是否进行仓位调整，我只回答不会进行短期的仓位调整，有可能进行的是3000点以下是全仓，4000以上或许会调低有限仓位，仅此而已。
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