定向增发投资基金（简称定增基金）是指参与上市公司定向增发为主的基金，即主要投资于上市公司非公开发行的股票的投资基金。

作为投资者需要思考一个问题：

定增基金是买新的好，还是老的好……？

为便于理解这个问题，我需要引入几个指标，基金净值、基金价格、基金隐含估值，这些都是啥东西呢？ 需要需要对定增基金进行系统的了解，请参阅《【PPT】定向增发基金的发展与套利（专业讲解）》

• 基金净值：定增基金与传统基金有所不同，定增基金购买的股票是通过定向增发获得，定向增发的股票都有一年以上的锁定期，所以定增基金持有的股票估值方法不一样，如果股票市场价格<定增价格，按市场价格估值；如果票市场价格>定增价格, 则需要进行平滑处理，按 定增价格+（市场价格-定增价格）*（锁定期-剩余期限）/锁定期……
• 基金价格：指定增基金在二级市场交易的价格，最简单所见即所得；
• 基金隐含估值：基金持股股票的按市场价格估值，这个说起来容易，做起来难啊，因为基金持仓都是季度报告中有，但是季报都是季度结束后一个月多才出来，为了估值准确，我们都是通过每个股票定增公告筛选出每个定增基金持仓来……

数据来源：集思录收费数据

回到老问题：定增基金是买新的好，还是老的好……？

• 价格角度：目前老的上市交易的定增基金的交易价格都低于基金净值，但是也低不了多少，考虑到新基金有申购费的角度而言，还不如买老基金！
• 时间价值：老的定增基金，都已经持有一定仓位，新基金需要一定的建仓时间，如果未来指数快速上涨，新基金就倒霉了，空仓啊…… 另外老基金都底仓，还能打新……
• 仓位角度：老基金持有的股票都比较明确了，新基金还是有很多机会，比如参加个360定增、蚂蚁金服定增，那就牛逼大了，但是一般这样的机会也轮不到散户的代言人啊……

 

最后，目前市场3100左右，是配置权益资产的好机会，就算新定增基金不咋样，买点也比买债券基金好吧……

 

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