文|胡香赟编辑|海若镜近期,随着港股创新药市场的回调,大额BD交易也难调动起投资者的激情,市场目光正随短期波动,转向医药企业更核心的价值。复宏汉霖(HK:02696)就是这一逻辑的受益者。年初至今,复宏汉霖股价涨幅超过200%,年内最高点较最低点涨幅一度逼近500%。不同于一些最初就做FIC、BIC产品的创新药公司,2010年,复宏汉霖成立时主要瞄准爆款原研药做生物类似药开发,产品线覆盖肿瘤、自身免疫疾病等领域,比如已经获批上市的利妥昔单抗等。生物类似药单品规模相对有限,但胜在能快速取得销售回报、打造口碑。待实现稳定现金流后,再投入到更高风险、高回报的创新药管线。维持“稳收入和高风险”平衡的思路下,复宏汉霖因此成为那一批创新药企中较早取得财务回报的公司。今年上半年,复宏汉霖的总营收为28亿元、净利润3.9亿元。尽管中国市场仍是主要收入来源,但半年报中格外提到,公司的海外产品利润同比增长200%,预计“今年全年海外产品收入及利润将实现大幅增长,2026年有望持续高速增长”。图源:西部证券如今,伴随着作为基本盘的生物类似药业务趋于成熟,复宏汉霖的重心也逐渐开始向创新药板块倾斜,这是药企“突破增长天花板的唯一路径”。从现有管线规划上来看,基于临床需求完成差异化适应症开发,或许是实现目标的重要途径。比如,公司核心创新药管线PD-1药物斯鲁利单抗(下称“H药”)就已布局了曾经K药、O药都做失
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