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我也补充点东西Ackman 曾经在Ira Sohn的会议上做过一个预测，到2020年，vrx 将会通过700亿美金的负债，完成 38.6 的eps，债务与息税折旧摊销前的净利润比率，能够稳定控制在4倍左右。其实这种计算方法，奠定了两个问题，1、VRX必须要走上一条负债收购之路，通过不停的并购来扩大现金流。2、每次并购产生的价值，必须要能够发挥出来，每一个并购都能够产生预期的现金流。当然，Ackman 与 Mike Pearson 曾经是同学，他也无限相信他的能力，所以用以前的历史业绩做了个简单的回溯，表示所有的美好都能继续。他把 vrx 看作为一个类似于 fof 对冲基金，通过直接收购药企的方式，提价＋削减成本，尤其是研发，直接获取现金流，总而言之，就是平台模式。但问题的关键就是，这些并购是不是能够产生足够的协同效应，产品提价销售会不会影响收入，净利润能够覆盖利息，整个公司的估值具不具备安全边际。在 VRX 的会计处理中，最令人诟病的就是他们采用了non-gaap的方式，将大量的并购产生的费用，计入了一次性损耗当中，因为他们认为这些买买买的行为，不属于公司日常经营的损益，但是又能够持续的产生净利润，所以在报表中，摊薄了成本，做厚了净利润，让公司的 PE 看起来合理。同时又在同行业比较,multiple 估值中，其他有的公司并没有像 non－gaap 那样，减记这些一次费用，总之，一 ...继续阅读 (30)

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我看了很多这两天的圆桌问题，想先从这题着手来回答试试。（首先声明下，我今天该看的底稿和报告都看完啦！）先抛观点：四大的人员的流动性是其商业模式和人员结构所决定的。在经理之下的级别当中，20%左右的的流动性是健康和得到鼓励的。先从几个明显的误区，谈谈我的看法：1. 四大人员流动性高。这个结论不能普遍适用，该现象其实在年轻员工中更加普遍。往往级别越高，人员越稳定。除却理念不同，大规模反水的现象之外，四大合伙人99%以上都会在现有职位上退休。（高速成长期的咨询部门以雇佣军为主，流动性也相当的高，但是传统的审计税务部门合伙人基本不会挪窝。）一方面他们的薪酬福利和事业的成就感方面都已达到专业服务圈靠近塔尖的部分，使其跳槽机会成本极高；另一方面，他们的高薪（平均300~400W )也让大多数企业很难接受，毕竟他们的专业知识很少能直接转化成企业的收入，也造成了他们的机会稀少。这个道理也适用于总监，高级经理级别的同事。Too heavy to move.2. 走的都是好的，留的都是傻的。这句话我实名强烈反对！（哈哈终于用上一次知乎的名句，很爽。）好了我没有那么小气。这句话着实有点片面和不负责任。咱们假设一个场景，2017年的入职仪式，台下坐着300个西装革履，青春靓丽的小朋友。（充满了对未来的憧憬，看着台上热情洋溢地致辞的老板们，他们默默地低着头，刷着知乎）。这一批小朋友在接下来的12年里面同甘共 ...继续阅读 (24)

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下面的回答，是发球技术的细节，动图没有，十分不好意思。一网球发球前的准备动作相当重要。好的准备动作会使后面的发力更为便捷。（1）第一张图这是后视图，从图中可以看出几个值得说一下的要点。①两脚的站位，很明显，后脚更靠后点，原因：可以使身体旋转更多②腿部弯曲程度，当然，这个视个人力量而定，腿部力量小，弯曲角度不应过大③不管是抛球时，还是击球时，都应盯球（2）第二张图①身体的重心向前，胯部往前顶②左手与拍子向上③拍面向外（如图）发力方面分析身体重心下降蓄力，和起跳原理相同，只有用腿发力，才能跳的更远，胳膊是带不动身体的。另外看一下重心转移的动图（动图不能看，我用语言描述一下）胯部在抛球后向里顶，使自己的重心靠里，这也是发球后左脚踏进发球区的原因。二蹬地转身力量来自于腿部的蹬地，这一点如果有打篮球或者排球的朋友或许会更清楚。蹬地，让身体产生向上以及旋转的速度。观察此图时，也应注意一下几点①左手放下的之时，正是球拍掉下之时②球拍掉到后背，（挠背动作）是胳膊放松后自然而然表现，三击打轨迹前后①左手下拉，使左肩向下，给右肩腾出地方②右手的手肘往上走①左手收于胸前②出大臂后，出小臂，注意拍面与拍子轨迹是垂直的，这样能增加挥拍速度这个时候的关键点就是小臂内旋，其实，击球瞬间的后视是这样身体与地面不是垂直，而是倾斜的，给右臂向上腾出空间，这时，小臂内旋也是很容易做到。而手腕是整个环节的最后一个，用手腕 ...继续阅读 (24)

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《中说》为隋代思想家王通的著作，是王通和门人的问答笔记。因王通第子私谥“文中子”，亦称《文中子》。全书共十卷十篇：王道、天地、事君、周公、问易、礼乐、述史、魏相、立命、关朗。由宋阮逸注，末附序文一篇及杜淹所撰《文中子世家》等。此为明嘉靖时期顾氏世德堂刊本。《文中子》一书，用讲授记录的形式保存下王通讲课时的主要内容，以及与众弟子、学友、时人的对话，是后人研究王通思想以及隋唐之际思想发展的主要依据和参考。此书还提出了“三教可一”的思想，为后世所重视。大致目录文中子中说序卷一：王道篇卷二：天地篇卷三：事君篇卷四：周公篇卷五：问易篇卷六：礼乐篇卷七：述史篇卷八：魏相篇卷九：立命篇卷十：关朗篇叙篇、文中子世家（杜淹撰）、录唐太宗与房魏论礼乐事、东皋子答陈尚书书（王福畤撰）、录关子明事、王氏家书杂录（王福畤撰）王通（584—617），字仲淹，号文中子，河东郡龙门县通化镇（今山西万荣县通化镇，通化镇1972年由山西河津县划入万荣县）人，隋朝著名教育家、思想家。阮逸，字天隐，建阳崇化里（今书坊乡)人，天圣五年(1027年）进士。北宋音乐家，精通经学，擅长词赋。世德堂《六子全书》，为嘉靖间一部影宋名刻。顾春辑，全套共六十卷，包括《道德经》二卷，《南华真经》十卷、《冲虚至德真经》八卷，《荀子》二十卷、《新纂门目五臣音注扬子法言》十卷，《中说》十卷。文件名：六子全书.明嘉靖时期顾氏世德堂刊本文件格式：P ...继续阅读 (87)

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