基本赞同@陈斯的回答。这里仅仅从一个矿工的角度谈谈我的愚见。@陈斯的回答给出了反向浮动利率债券(Inverse Floater)价格可以通过做为collateral的fixed rate bond 和floater 的价格得到 。 这里的关键在于,Inverse Floater 的久期相对于collateral大大地放大了,也就是说,同样面值为100元的 fixed rate bond 和 inverse floater, 对于利率1%的变化,后者的价格波动要远远大于前者,原因在于一个因素-杠杆。比如一个100元的collateral fixed rate bond, 我们可以将其拆为80元面值的floater, 和20元面值的inverse floater. 为了方便起见,假设它们的市值均与面值相同(par value), 当然这在实际中多半是不正确的,但这并不影响基本的结论。假设collateral的久期为5(i.e.,利率每上升1bp, collateral的价格下跌5bp, 假设不考虑凸性。floater的久期这里可以假设为0 (原因见@陈斯的回答). 于是,利用总面值久期的守恒性,可以得到inverse floater的久期为25 - 同样面值的投资,同样的利率变化,inverse floater 把债券价格对利率波动的相应扩大了5倍!原因在于,80%的浮动利率债券
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