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简而言之WACC的作用只是用来方便快捷地为有复杂资本结构的公司估值的。理论上它和Dividend DCF最终的估值结果应该一致，但是如果公司的负债比较复杂，那么计算dividend payout也会变得棘手（因为公司必须rollover debt去保证现金和资本结构），这时直接用自由现金流和WACC就显得快捷很多。但是具体来说，“加权平均资本成本” 并不能精确描述WACC的作用。对于任何资产，简单来说其资金的来源为股权和债权，自己琢磨了下觉得其成本按照不同的视角看可以分为以下两种：1. 资本的会计成本： 分红（Dividend Rate）和利息（Interest Expense），企业的经营利润除去利息和分红后为可以再投入生产的资金，这是从公司管理层角度出发的成本，其意义在于用最优的资本结构实现当期收益和未来发展的平衡。2. 资本的机会成本： 相应的为股权的CAPM Rate和经过企业税调整的债权的YTM。 这是市场对投资该企业所要求的预期风险回报。这是从投资人角度出发的成本，其意义是作为投资新项目的参照物。例如说公司现在以相同的资本结构投资一个新项目，那该项目必须产生高于WACC的回报才划算。其逻辑是如果公司现在融资，则其该部分资本未来的会计成本将会与现在的机会成本相仿。来源：知乎 www.zhihu.com作者：La zare【知乎日报】千万用户的选择，做朋友圈里的新鲜事分享大 ...继续阅读 (42)

93大阅兵已经过去两周了，但是震撼的场面依然历历在目，军事工业涵盖了世界上最严谨也最富有暴力美学的技术，其中的奥秘让人叹为观止。作为材料专业的学生，或许我该讲讲飞机发动机，导弹雷达罩，又或者战车防护装甲所用到的先进材料。然而我今天真正要讲的，却不是这些厚重扎实的武器，而是那天边飘过的一抹斑斓。事实上，我们小时候就知道“飞机拉线”的现象，经常可以抬头看见飞机带着一条白色的烟迹从天上飘过。这种白烟或者说白雾一样的烟迹形成的机理主要有三种：首先是飞机放油，在飞机即将着陆时将过量的燃油排出，减轻飞机重量，保护起落架；其次是机翼尖端涡流，高速旋转的涡流产生降低了翼尖气压和温度，导致空气中的水蒸气凝结；另外还有凝结尾，即燃料燃烧后排放出的水蒸气凝结而成。后两种烟迹都是水蒸气凝结产生的，这需要环境的温度和压力较低，通常在飞机飞行在高空中时才比较容易发生。因此人造烟迹的原理通常与飞机放油比较类似，其中最为简单的就是白色烟迹，或者说是无色烟迹。通过压缩气体(通常是氮气)将高沸点的油类喷入发动机燃烧后排放出的高温燃气，使油类沸腾变为气态，然后喷出后再冷凝形成烟迹。所使用的油类可以是柴油，煤油，甚至食用油。如果成分稳定，地沟油同样也是可行的。那么，如何使平淡无奇的白色烟迹变为绚烂夺目的彩色烟线呢?从最朴素的角度思考，我们只需要在白色烟迹所使用的油类中添加彩色物质即可实现这一目标。然而，要使不同颜色的着色 ...继续阅读 (39)

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国内民营美术馆与国外的情况不大相同。国外的资金来源渠道，相对多元，除了门票收入，衍生品零售收入，基金会和品牌以及理事会成员等等赞助，同时政府还有一些相应的扶持政策等。但国内真正意义上的民营美术馆，也不过十年，所以发展举步维艰。首先，由于受众与宣传等等问题受限，门票收入基本形同虚设。其次，衍生品由于代理、开发以及渠道都不成熟，也不可能像纽约现代艺术博物馆的衍生品店可支撑美术馆三分之一的资金，这个部分还有待开拓。并且，作为非营利机构的民营美术馆，与国立美术馆相比，得到的政策支持也很少。虽然伴随文化产业的发展，美术馆作为重要一环，各地都在大兴土木，但相比较美术馆建设的热潮，美术馆经营就显得尤为单薄。民营美术馆，基本主要的收入来自于场地租金与赞助。根据不同的情况比例不同，但基本现在都以这两方面为主。由于美术馆也分外来展与自筹展，通常外来的展览，都是艺术家申请，会带资金过来做展览，也有作品好，我们会帮助寻赞助做展览的。另外一个比较重要的部分就是赞助，大部分的赞助都是来自一些大的品牌，或者建立美术馆的出资人自掏腰包，品牌赞助美术馆，就是为了提升其品牌的文化价值，是作为社会责任的一种回报。但由于国内企业对这方面的认知也比较低，所以这部分的赞助，大部分都来自于一些国际品牌，他们每年都有这部分的赞助资金，美术馆可以提交方案来申请其赞助。当然，最近还兴起了一些艺术基金会，包括慈善基金与盈利基金。他们由 ...继续阅读 (28)

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首先，题主对“鲸的尸体养活很多的生物”里的“生物”有什么样的概念呢？题主说：“鲸的尸体养活很多种类的生物，不仅仅是肉被其他鱼类吃掉了，剩下骨架那么简单。”的确如此。这里说的生物，除了海洋里大大小小的动物，还有各种各样的微生物。要理解鲸落的意义，我们首先要认识下鲸落的完整过程。鲸落的发展可以视为生态群落的演替，其可以大致分为四个阶段，①移动清道夫阶段（Mobile-scavenger stage），②机会主义者阶段（Enrichment-opportunist stage），③化能自养阶段（Sulfophilic stage），④礁岩阶段（Reef stage）。①在移动清道夫阶段，在鲸尸下沉至海底过程中，盲鳗、鲨鱼、一些甲壳类生物等以鲸尸中的柔软组织为食。这一过程可以持续4至至少24个月（取决于鲸的个体大小）。期间90%的鲸尸将被分解。②机会主义者阶段，机会主义者（机会种）能够在短期内适应相应环境而快速繁殖。这里所说的环境，就是鲸尸、鲸骨。在这个阶段，一些无脊椎动物特别是多毛类和甲壳类动物，能够以残余鲸尸作为栖居环境，一边生活在此，又一边啃食残余鲸尸，不断改变它们自己的所在环境。③化能自养阶段中，大量厌氧细菌进入鲸骨和其它组织，分解其中的脂类，使用溶解在海水中的硫酸盐作为氧化剂，产生硫化氢。化能自养细菌例如硫化菌，则将这些硫化氢作为能量的来源，利用水中溶解氧将其氧化，获得能量。而与 ...继续阅读 (49)

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Yang Huang介绍得非常全面详细，我再做一些细节上的补充，有不足之处还请指正。在测序设备上，以单分子实时测序为主要特点的第三代测序和以纳米孔测序为代表的第四代测序技术也在发展，后者利用的是单个碱基通过纳米尺度的通道时会引起通道电学性质的不同变化作为鉴定不同碱基的基础。在这一领域进展最快的应该是牛津的GridION和MinION系统。尽管这些技术从原理到工艺都还有一些问题亟待解决，但依然吸引了很多投资人以及跨国公司的青睐。现有的测序服务大都是基于第二代测序NGS展开的。在肿瘤基因检测方向上一个很有潜力的业务是基于循环肿瘤细胞（CTC）和循环肿瘤DNA（ctDNA）的无创基因检测。这主要是通过检测人体外周血里可能存在的游离肿瘤细胞或者肿瘤DNA来进行早期诊断、用药指导和复发监测。今年9月10号英国帝国理工学院报道的利用血检诊断肺癌的技术应该就属于这一类。国内华大基因去年也提出要涉足这一业务。此外免疫组库的检测也是一个很有意义的方向。通过对人体外周血或组织中淋巴细胞的TCR和BCR的鉴定分析，可以对血液性肿瘤的早期出现和复发进行监测，可以评价免疫调节药物的药效甚至是辅助抗体以及免疫疗法的开发等。日本的一家初创公司Repertoire Genesis以及国内的瀚海基因在从事这项业务。还有一家美国公司μBiome的业务很有意思，他们提供的服务可以通过NGS平台帮助你鉴定你身上的细菌种类 ...继续阅读 (202)

国内的户型常常会有这样的情况出现：一面巨长无比的墙，从进门口直通阳台，横跨玄关、餐厅、客厅等功能空间。这面墙举足轻重，直接影响到整个家的效果。想搞定它，你得先掌握以下技巧：1. 利用隔断，分出功能区将原本的整面长墙打破，最好的办法就是隔断。你可以在玄关处加隔断，也可以加在餐厅与客厅中间。2. 利用大柜子，让墙面的层次产生对比适合墙虽然很长但空间并不是很大的房型。隔断会让空间更小，那就在玄关处做个大柜子吧。3.利用不同功能区墙面做出区分你可以在这面长墙对面的那面墙上动手脚。对面的那面墙一般会很明确的属于某一个功能区域，这时你可以在那面墙上用不同的材质来区分。（如图10）当然你也可以直接在长墙上做出材质的变化，比如做个电视背景墙。（看电视背景墙相关文章，戳这里《所谓电视墙，是个伪命题》）4.有整体感却不会无聊如果你不喜欢空间被切割太碎，或者空间不大，不适合做分区，那你可以看看这种方式。保留整体感，但不会像白墙一样无聊。我们先看前三张图，从不同角度看一面墙是怎么分区的：1 ▲ 玄关镂空隔断一个隔断，把长墙分成玄关和客厅。2 ▲ 书架隔出电视墙客厅的墙依然太长，于是使用书架，隔出电视墙和沙发对齐。3 ▲ 进门角度看玄关隔断很好的遮挡了鞋柜和穿鞋凳，坐在沙发上，望向玄关，视野不会很乱。4 ▲ 置物架水泥墙玄关隔断水泥这种比较沉重的材质、这样厚的隔断墙，中间掏空做成架子是一个很好的办法，可以透 ...继续阅读 (51)

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企业濒临破产的原因非常多，但是核心几乎只有一条，就是现金流断裂，一般由不能及时偿付本息所触发。重组的意义就在于它提供了救命的现金，能使得企业继续经营。但是个人觉得，不要把破产重组当成万能的灵丹妙药。企业破产原因很多，那些由于一些意外事件导致企业现金流枯竭，但是公司核心业务和核心资产尚存的公司才有机会起死回生，而重组只是它一个喘息的机会。因此其逻辑是因为企业本身价值尚存，所以才有人愿意去重组，而不是反过来。以美国为例，大公司破产有两条路：Chapter 7 和 Chapter 11。Chapter 7是让一个清盘侠变卖公司资产，然后从最senior的债权人开始分，分完为止，公司也不复存在，一旦走上这条路，变没有回生的可能了。Chapter 11是让一个受托人（很多时候是债主或其关联公司）接管整个公司的运营，这时候股东已经没什么发言权了。受托人可以通过重组资本结构（比如指定未来企业现金流的Priority，发行高收益的新债替换旧债，几乎免费的获得股权/稀释老股东etc），同时进行企业重整（比如让债权人获得董事席位，重新安排法律意义上的受惠人等等）让企业继续经营。因此大多数公司会先选择Chapter 11，毕竟死缓比立即执行要吸引人很多，另外一点，Chapter 11往往能够更好地给债权人和股权人一个缓冲期，来商量利益的分配（比如债权人要多少haricut，股权人要被稀释多少）。但是到最 ...继续阅读 (41)

不邀自来。知乎习惯，先上结论，再来回答，全是干货。----------------结论----------------两者所谓的“辣”对于味觉感受器的刺激是相同的，但是两种“辣”分子与“感受蛋白”的分子作用机制是不同的。----------------背景介绍----------------尽管这只是个关于味觉和味觉分子的小问题，但这是一个直到最近的科学研究才得以部分解决的问题，所以我们还是先从味觉本身入手吧。味觉是食物中的小分子与味觉感受器官（主要是舌头味蕾）上的受体结合后，然后产生的神经信号传导。人类的基本味觉为酸、甜、苦、咸、鲜五种。最近purdue university营养系有个教授发表了篇文章【1】，声称发现了第六种味道“肥”（oleogustus, 拉丁语“油乎乎的”），具体就是脂肪酸的味道。但是这个工作目前还没有得到科学界的普遍承认，而且发表的期刊影响力较低（IF:3.157), 本回答暂不能给予承认。很多人知道，但可能更多人不知道，尽管东方国家普遍在语言文化中有辣味的存在，但是辣本身并不属于人类的这几种基本味觉。辣是对味蕾的刺激，这种刺激可以由很多东西，以及在人类除舌头外的很多部位产生。举个简单的例子，酒精就是一种刺激，无论是用舌头品尝还是涂抹在伤口上，感觉都是一样的。换句话说，身体其他部分也可以“品尝”的味道，自然就不是味道了。回到问题本身，辣椒和蒜产生“辣”的原 ...继续阅读 (28)

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